大家一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱(jiā)好，转眼假(jiǎ)期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这个长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游(yóu)消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆(bào)雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大消息(xī)，以及券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经济形势(shì)和(hé)经济工(gōng)作(zuò)。中共中央总书记(jì)习近(jìn)平主(zhǔ)持会(huì)议(yì)。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近(jìn)平同志(zhì)为(wèi)核心的党中央坚(jiān)强领导下(xià)，各地(dì)区各部(bù)门更好统筹国(guó)内国际两个(gè)大(dà)局(jú)，更(gèng)好统筹(chóu)疫情(qíng)防控和(hé)经(jīng)济社(shè)会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和(hé)安(ān)全，我(wǒ)国疫(yì)情防控取得重大(dà)决定性胜(shèng)利，经济社会全(quán)面恢复常(cháng)态(tài)化运行(xíng)，宏观政策靠(kào)前协同(tóng)发力，需求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三(sān)重压力得到(dào)缓解(jiě)，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向好态势，经(jīng)济(jì)运行(xíng)实现(xiàn)良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济(jì)转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量发展仍(réng)需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申(shēn)对刚性和改善性住房需求的支持，强调(diào)做好(hǎo)保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促(cù)进房地产(chǎn)市场平(píng)稳(wěn)健康发展。同(tóng)时(shí)，会议还提出，在超(chāo)大(dà)特(tè)大城市积(jī)极稳步(bù)推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造(zào)业采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个(gè)百分点，低于(yú)临界点，制(zhì)造(zào)业(yè)景气(qì)水平(píng)回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究(jiū)还是(shì)没(méi)能(néng)逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒(dào)下的银行，同时也是美国历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期(qī)国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游(yóu)部(bù)数据中心测算，全国国内(nèi)旅(lǚ)游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克兰(lán)试图(tú)用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方(fāng)和(hé)特种部队及时(shí)采取行(xíng)动，并使用电子对(duì)抗系(xì)统，使这两架(jià)无人机(jī)出现异(yì)常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京(jīng)没(méi)有因袭击受伤，其(qí)工作日(rì)程将照(zhào)常进行。 掉(diào)落的无人(rén)机碎片也(yě)没(méi)有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰(lán)无人机(jī)试图(tú)发(fā)动袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日(rì)在位于(yú)莫斯科州的(de)新(xīn)奥加(jiā)廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留(liú)在合适的时间和地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人机(jī)，经政府(fǔ)批(pī)准的除(chú)外。 莫斯科市(shì)长索比亚(yà)宁(níng)表(biǎo)示，这一决定是(shì)为了(le)防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用无(wú)人机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当(dāng)地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭(xí)击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对(duì)乌方企图使(shǐ)用无(wú)人(rén)机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布(bù)局业(yè)绩驱动(dòng)的(de)五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情(qíng)诱发(fā)的过度博弈和(hé)心态(tài)失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境(jìng)相比4月(yuè)继(jì)续不断改善，投(tóu)资(zī)者(zhě)对经(jīng)济的预期将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观(guān)数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层(céng)面实(shí)现统一，投资者心(xīn)态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然(rán)处于全年第二(èr)个关键做多(duō)窗口(kǒu)，财报季结束后(hòu)，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，配置思路(lù)上建议坚持(chí)高切低(dī)，关注上半(bàn)年景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治(zhì)局会(huì)议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将(jiāng)得(dé)到(dào)同比和高(gāo)频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但预计(jì)对A股实(shí)质(zhì)影响十分有限。其(qí)次，财报季(jì)数据(jù)显示(shì)，A股业绩(jì)跨年筑底特征明(míng)显，全(quán)年(nián)逐季改善的趋势显现，其中行业(yè)的一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱结(jié)构性亮点日(rì)益清(qīng)晰，经济(jì)预期(qī)5月(yuè)将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实(shí)市(shì)场(chǎng)上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处(chù)于今年(nián)第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数字经济(jì)和“一带一(yī)路”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业(yè)绩明显改善，且在二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全(quán)球市(shì)场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷(mí)期已过(guò)。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市(shì)场整(zhěng)体估值水平不(bù)高仍(réng)处(chù)于历(lì)史(shǐ)中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件性(xìng)因素(sù)影响可(kě)能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心(xīn)等(děng)待，低位(wèi)把握

　　一(yī)季(jì)度全(quán)A营收(shōu)增速(sù)等指标仍(réng)在探(tàn)底，五一(yī)出行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之(zhī)秋，高(gāo)利率环境下美国银行(xíng)风险事件频(pín)发(fā)，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市场处(chù)于(yú)再平(píng)衡(héng)期，低位把握再布局机(jī)会；短期(qī)结(jié)构上关(guān)注在低位资产中(zhōng)寻(xún)找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中期线索在于(yú)科(kē)技周(zhōu)期(qī)与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重(zhòng)点(diǎn)关注：医(yī)药、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比(bǐ)历史，这次(cì)牛市第一波(bō)上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛(niú)市初(chū)期(qī)类似春(chūn)天，市(shì)场有(yǒu)所反(fǎn)复很正常，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依(yī)据(jù)基本(běn)面(miàn)去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗(zōng)商品(pǐn)都(dōu)将被海(hǎi)外逐级放大的(de)宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合(hé)短期驱动(dòng)逻辑建议以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑(jí)的回归。重资产国(guó)企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输(shū)（油运、干散运(yùn)、港口、公(gōng)路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正在展现出(chū)成(chéng)为(wèi)未来经(jīng)济增长(zhǎng)新动(dòng)能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以“宁(níng)组合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一前后市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假期间全球大类资产波(bō)动(dòng)以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看(kàn)，全球主要权(quán)益市场(chǎng)及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格走强，表(biǎo)明海(hǎi)外市(shì)场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速不及市场预(yù)期，美国银(yín)行业危(wēi)机(jī)和两(liǎng)党债(zhài)务上(shàng)限博弈(yì)使(shǐ)得海外风险偏好有所回落，同时也促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务(wù)消(xiāo)费(fèi)大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处(chù)于复苏(sū)早期(qī)。4月(yuè)政治局会议(yì)强调“当(dāng)前经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需(xū)求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不(bù)大，企业(yè)盈利上行将支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发(fā)展(zhǎn)”，全球产业催化和国(guó)内(nèi)政(zhèng)策驱动的数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行(xíng)的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的(de)第(dì)一次(cì)长时(shí)间回撤(chè)，可以(yǐ)类比历(lì)史上牛市第一(yī)年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战术性回(huí)撤(chè)，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频(pín)经(jīng)济指标和(hé)预(yù)期的边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后还(hái)出现了(le)2个月的底部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市(shì)场的表现，均(jūn)表(biǎo)明资(zī)本市(shì)场对经济的(de)判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太(tài)久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数(shù)据(jù)来看，4月份确(què)实(shí)出现了较为(wèi)明(míng)显的下降(jiàng)。这一(yī)下降背后我们认为可能主要(yào)有两个短期原(yuán)因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均(jūn)会季节(jié)性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个(gè)季度(dù)经济数据最容易恢(huī)复，4月开(kāi)始经济进(jìn)入疫后第(dì)二个季度。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海(hǎi)外经济担心等因素(sù)，可能(néng)会让4-5月(yuè)的经(jīng)济数据很难超(chāo)预期(qī)。由此导(dǎo)致这(zhè)一次市场的战术调(diào)整虽然可能(néng)已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在(zài)新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加(jiā)：回(huí)落的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反复的(de)美联储、激烈(liè)的中美摩擦(cā)、偏弱的一(yī)季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较为明(míng)确(què)：经济温(wēn)和(hé)复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市(shì)场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行(xíng)情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指数集(jí)中(zhōng)覆盖的高股息央(yāng)国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是进一步(bù)加配(pèi)的良(liáng)机，其中(zhōng)以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为(wèi)关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后(hòu)一次加息(xī)，中美(měi)摩擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市(shì)场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科(kē)创再(zài)起

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