随着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对(duì)后市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在一(yī)季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶远一季报中表示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密(mì)切关注(zhù)，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季(jì)度大(dà)幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下(xià)基金产品大(dà)幅提(tí)高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘(pán)为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今年(nián)一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用(yòng)友(yǒu)网络、中科(kē)创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增(zēng)持了精测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦(dàn)微(wēi)电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华(huá)海清(qīng)科，分(fēn)别较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该(gāi)基金分(fēn)别(bié)持(chí)有紫光(guāng)国(guó)微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场(chǎng)的看法，基金君为大家(jiā)做(zuò)了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，对于今年国内的(de)宏观判断依然是(shì)经济(jì)整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产(chǎn)业结构(gòu)调整继续升(shēng)级，居民(mín)消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益(yì)共同点变多，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国(guó)际贸易会(huì)逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术，现象级(jí)应用推出后，国(guó)内外各(gè)巨头加速入局(jú)。需(xū)要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方(fāng)向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体设备、材(cái)料(liào)、零部件环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再(zài)度提速(sù)。在景(jǐng)气(qì)复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体下(xià)行周期接(jiē)近尾声，经历了(le)过去几个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复(fù)的力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费电子(zi)，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一(yī)季(jì)度被市场抛弃较多的(de)板(bǎn)块，交易(yì)占比和估值已(yǐ)经处于历史偏(piān)低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地(dì)关(guān)注利空。我(wǒ)们总体认为现(xià寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶n)在(zài)市场对于(yú)新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对(duì)于(yú)一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去(qù)年的中报中，我们(men)曾经(jīng)提到了(le)新能源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的(de)消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们(men)认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前这个时间段，具(jù)有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动(dòng)车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优选A的股票(piào)仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同(tóng)程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来(lái)看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源(yuán)产业为例(lì)，该基金一季度(dù)增(zēng)持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度(dù)最大的是(shì)中伟股份(fèn)，今年一(yī)季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十(shí)大(dà)之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基金对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度(dù)减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是(shì)天(tiān)齐锂业(yè)，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的(de)调整修(xiū)复，经济先是(shì)在大(dà)家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了(le)显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基(jī)金旗(qí)下多位基金经(jīng)理(lǐ)也发(fā)布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一(yī)个温和复苏的通道(dào)，在海外加息进入(rù)尾声后，社(shè)会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利(lì)于权益市场行(xíng)情的开(kāi)展，二季(jì)度指数(shù)仍有可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持(chí)了部分短期达到目标(biāo)价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化调整了一部(bù)分(fēn)科技持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中航(háng)光电(diàn)等个(gè)股，人福医药(yào)“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度(dù)。首先(xiān)我们相信这(zhè)是(shì)一(yī)项会(huì)对目(mù)前的生产和生活方式带(dài)来重大变化的技术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们(men)目前还无法相对准确的评估这项技术革命(mìng)给具体公司和行业格(gé)局带来的影响，也不(bù)能给(gěi)出(chū)大部分(fēn)公司(sī)一个(gè)相(xiāng)对清(qīng)晰的(de)定价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度(dù)我们持仓较(jiào)多的(de)电动车(chē)和光伏表现(xiàn)不佳，受到了(le)一(yī)些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股(gǔ)出现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水(shuǐ)平(píng)处于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来的发(fā)展(zhǎn)方向还是相对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报(bào)在一(yī)季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走(zǒu)势(shì)再次(cì)佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中(zhōng)最重要(yào)的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为的(de)受益环节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到(dào)了(le)什么程度(dù)以及渗透(tòu)率(lǜ)将多(duō)快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里(lǐ)的(de)难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利润波动。所以(yǐ)在(zài)海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有(yǒu)足够(gòu)的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它(tā)带来(lái)的(de)伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的(de)标准(zhǔn)是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把(bǎ)长(zhǎng)期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如(rú)既(jì)往，不(bù)去(qù)猜(cāi)测和追逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一(yī)季度减持(chí)了中国(guó)建筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团(tuán)，增持了(le)工商(shāng)银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的(de)一个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己的组(zǔ)合没有大(dà)的变化，是因(yīn)为(wèi)长期(qī)观点没有大的(de)变化。对中国经济(jì)的(de)长期乐观，结(jié)合(hé)当(dāng)前市(shì)场提供的(de)较低估值水平，让我们(men)可以在热点不断切换(huàn)的市(shì)场中保持(chí)平和。但投(tóu)资(zī)是一项(xiàng)苦差(chà)事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需(xū)要保持学习，永远(yuǎn)没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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