昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判(pàn)代(dài)表实在不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息(xī)传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联储的(de)利率路径，若源(yuán)于银行业(yè)危(wēi)机的(de)信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美(měi)联储(chǔ)可能不必(bì)让利(lì)率升(shēng)到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的(de)可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下(xià)月将(jiāng)利率维持在(zài)5％至5.25％区间的(de)可(kě)能(néng)性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限(xiàn)事态发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率迅速远离他讲话前所创的(de)两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的(de)3月末以来高位(wèi)。鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话(huà)结束后，美(měi)债收益率逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀(pān)升收官，美股和美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五高开(kāi)低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三(sān)日。本周(zhōu)基本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦(lún)铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅(fú)，在(zài)连(lián)涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特(tè)7月(yuè)原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六(liù)点，有最新消(xiāo)息(xī)称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续(xù)进(jìn)行债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京(jīng)时间今(jīn)天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正(zhèng)案来绕开(kāi)债(zhài)务上限解决(jué)不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余额截至(zhì)5月(yuè)18日(rì)进(jìn)一步降至(zhì)573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余额还剩(shèng)下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京时(shí)间(jiān)今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场(chǎng)关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国(guó)通胀远远高(gāo)于我们(men)2％的目(mù)标(biāo)”，若抗(kàng)通(tōng)胀失(shī)败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保持(chí)强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派(pài)信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危机(jī)导致的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可能意味(wèi)着(zhe)美联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对(duì)经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负(fù)面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续）加息(xī)至那么高的(de)水平就能成功打(dǎ)压通胀。美(měi)联储在收(shōu)紧(jǐn)货(huò)币政策方面(miàn)已取(qǔ)得长足进(jìn)步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太(tài)多与做(zuò)太少的(de)风险正(zhèng)变得更加平衡。我们(men)面临(lín)着(zhe)迄今为止收紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度(dù)等(děng)多重(zhòng)不确(què)定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察更多数(shù)据和未来前景的演变，然(rán)后再决定可能需要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测(cè)的(de)准确度通常存(cún)在(zài)挑战(zhàn)，他上述提(tí)到的甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女观点及(jí)其能实现的(de)程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的不(bù)确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行(xíng)业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的(de)利率路径信(xìn)号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行业压(yā)力将(jiāng)影响货(huò)币(bì)决策。

　　产业供需(xū)结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻璃期货(huò)继(jì)续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内(nèi)平今仓交(jiāo)易手续(xù)费(fèi)标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结(jié)构预期(qī)转弱；二(èr)是宏观(guān)环(huán)境不乐观；三(sān)是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅(fú)较大的(de)主要(yào)原因在(zài)于远兴投产的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨，对(duì)供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库(kù)存(cún)累库(kù)的(de)影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比(bǐ)高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的(de)备(bèi)货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场(chǎng)交易点(diǎn)是远兴能(néng)源新增(zēng)投产。昨日(rì)，远兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点(diǎn)火(huǒ)，新增(zēng)天(tiān)然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能(néng)为(wèi)150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的(de)天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘(pán)面在大量新(xīn)增(zēng)产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下(xià)持续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地(dì)，市场看(kàn)空情(qíng)绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供(gōng)需转宽松(sōng)的预期下，产(chǎn)业(yè)链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格也出(chū)现(xiàn)崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌(diē)幅(fú)和现货向(xiàng)期货回(huí)归(guī)的方(fāng)式收敛(liǎn)基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近(jìn)期(qī)市场主要(yào)交易点是(shì)需求转弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看(kàn)，原(yuán)片库(kù)存(cún)偏高，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻(bō)璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地(dì)区产销(xiāo)数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价(jià)格在去(qù)库逻(luó)辑(jí)下出(chū)现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又(yòu)出(chū)现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国(guó)内经济复(fù)苏(sū)不及预(yù)期的背景下，整个工(gōng)业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的(de)中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市(sh甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女ì)场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修(xiū)是否能(néng)带来现(xiàn)货价格短期的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格(gé)下(xià)跌至成本线为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下(xià)的扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需要等待的(de)则(zé)是(shì)中下(xià)游的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等待(dài)下游的原料库(kù)存消耗(hào)，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看(kàn)，下游以(yǐ)消耗(hào)前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱(ruò)。后市关注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依(yī)旧(jiù)具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需(xū)上有(yǒu)重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关注持(chí)仓的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个指标：一是(shì)基差不再(zài)是以现货下跌方式来修复(fù)；二是月供(gōng)需预期(qī)博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则视终端需(xū)求变动来判断是(shì)否维持弱(ruò)势，可(kě)重(zhòng)点关(guān)注下游深加工订单情(qíng)况、地产施(shī)工端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封(fēng)顶数量(liàng)较多，那(nà)么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工(gōng)订(dìng)单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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