5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关部门收到(dào)《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款自(zì)律上限的通知》，四大(dà)国有银行协定存(cún)款和通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本(běn)次(cì)拟(nǐ)下调中(zhōng)协定(dìng)存款更多是对公业务，而(ér)通(tōng)知存款则集中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就(jiù)本次(cì)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)拟下调(diào)的(de)背(bèi)景、影响，后续货(huò)币政策走(zǒu)向(xiàng)等(děng)，记者采(cǎi)访(fǎng)了招商基金研究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助(zhù)理兼(jiān)现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固(gù)定收益副(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光(guāng)大(dà)保德信基金、德邦基金等公募基金公司(sī)及(jí)投研(yán)人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于(yú)推进利率市场化(huà)改革深化大背景的(de)考(kǎo)虑。对银行而言(yán)，存款利率下(xià)调有助于减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争，降低银行(xíng)负(fù)债成本；同时本次降(jiàng)息有助于(yú)促进投(tóu)资、消(xiāo)费(fèi)，也被看作是促进宏观经(jīng)济(jì)复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。预计下(xià)半年货币政策不(bù)会(huì)出现急(jí)转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货(huò)币(bì)政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金(jīn)报记(jì)者：四大国(guó)有银行(xíng)为何下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当前调降更(gèng)多是(shì)出于推进利率市(shì)场化改革(gé)深化大(dà)背景的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建(jiàn)立(lì)了存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银(yín)行参考(kǎo)以(yǐ)10年(nián)期国(guó)债(zhài)收益(yì)率(lǜ)为代表的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调(diào)整存(cún)款利率水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去(qù)年9月下调存款利率，中小银(yín)行(xíng)陆(lù)续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股(gǔ)份行(xíng)挂牌利率下调，均是在(zài)利(lì)率(lǜ)市场化改革推进(jìn)背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息(xī)差(chà)不(bù)断下行。在资(zī)产端定价压力较(jiào)大(dà)且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降(jiàng)存(cún)款成本成(chéng)为改善息(xī)差(chà)的重要手段。此外，2023年以来(lái)银(yín)行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利于对公客(kè)户留存的活(huó)期资金(jīn)投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来(lái)市场利率整(zhěng)体下行，实体经(jīng)济综合融资(zī)成本(běn)不断下降，银(yín)行(xíng)资产端收益下降(jiàng)较为明(míng)显；第二，银行整(zhěng)体(tǐ)净息差持续走(zǒu)低(dī)，银行利润(rùn)空(kōng)间压缩明显；第(dì)三(sān)，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下(xià)降导致(zhì)存款增长比较明显，存款市(shì)场供(gōng)需关系发(fā)生了变化(huà)，降低了银(yín)行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协(xié)定存(cún)款和通(tōng)知(zhī)存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自(zì)律机制(zhì)对于活期存(cún)款与定(dìng)期存款(kuǎn)利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定(dìng)存款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整进行统(tǒng)一(yī)，全面(miàn)缓解银行负债压(yā)力。

　　综合(hé)各(gè)项(xiàng)因素，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调(diào)调降负(fù)债成本，有利(lì)于提(tí)升银(yín)行放(fàng)贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资金脱实向已婚女性英文称呼，女性英文称呼虚，更好(hǎo)的落实央行宽(kuān)信用的(de)政策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管控(kòng)为上限(xiàn)管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则为下限管控，近年(nián)来贷(dài)款利(lì)率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率(lǜ)定价(jià)方式的改变(biàn)也(yě)拉(lā)开序(xù)幕，2022年(nián)4月利(lì)率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模(mó)存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行(xíng)参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延(yán)续去年(nián)9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中小银(yín)行(xíng)存款利率补降(jiàng)的进度(dù)。就(jiù)今(jīn)年的经济(jì)背景(jǐng)而(ér)言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经(jīng)济边(biān)际走(zǒu)弱，经济修(xiū)复存(cún)在波折。目(mù)前(qián)居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增(zēng)，实(shí)体(tǐ)融资需求(qiú)有限，银行存款增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可(kě)以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷(dài)套利，助(zhù)力(lì)经济增长(zhǎng)。从(cóng)银行的角度，净息差(chà)不(bù)断压(yā)缩，银(yín)行经(jīng)营压力增大，调整存(cún)款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差(chà)的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存款收(shōu)益(yì)，延续(xù)近期银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，特(tè)别是中小行(xíng)高息揽储的成(chéng)本压力；另一(yī)方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款利率(lǜ)机制创设以来(lái)，两轮利(lì)率(lǜ)调降都集(jí)中在活期和(hé)定期存款，实际上(shàng)忽略了(le)这些(xiē)介于活(huó)期和定(dìng)期存款之间的存款的利率调整，当下有必(bì)要一次性调整(zhěng)通知存(cún)款和协定存款利(lì)率上限，保证存款利(lì)率下(xià)调的(de)有效性。银(yín)行一季度净息差水平(píng)均(jūn)创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率(lǜ)下调可以(yǐ)有效降低银(yín)行(xíng)负(fù)债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边际(jì)转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多增幅度(dù)较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存款(kuǎn)成本(běn)成为当务之急。中小银行(xíng)或(huò)有(yǒu)动(dòng)力持续(xù)主动(dòng)下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行(xíng)降(jiàng)息潮(cháo)可能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降息(xī)潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等发达(dá)地区地方债发行(xíng)利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发(fā)债主(zhǔ)体(tǐ)，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济(jì)资金(jīn)供需决定(dìng)的，而央行的政策利率(lǜ)、基(jī)准利率(lǜ)在(zài)一方面要合适顺(shùn)应市场环境(jìng)，一方(fāng)面也代表(biǎo)着政策意愿强(qiáng)调信号意义的作(zuò)用。今年(nián)是真正疫后复苏(sū)的第(dì)一年，我们仍面临内生动力(lì)不强需求不足(zú)的情(qíng)况，央行已经通过降(jiàng)准以及(jí)结构性货币政策等多项举措给予了实体经(jīng)济所(suǒ)需的一定的资金(jīn)投放支持，有效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续(xù)需要财政政策产业政(zhèng)策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短(duǎn)期调(diào)整政策利率(lǜ)的(de)概率不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的环境，故从银(yín)行(xíng)资产端的角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或(huò)仍(réng)维持(chí)低位，后(hòu)续是否进一步下调要看实(shí)体经济复苏的(de)情况。银行(xíng)负(fù)债端(duān)，存款基准利率下调的(de)概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存(cún)在，而是否进一(yī)步下调要(yào)看银行自身经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银(yín)行指导利(lì)率(lǜ)自律机(jī)制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银(yín)行参考以10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表的(de)债(zhài)券市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。在存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机(jī)制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定(dìng)价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣(kòu)分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款利率下(xià)行，稳定商业(yè)银(yín)行净息差(chà)进而保持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持低位或继续下行，最终有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复(fù)趋(qū)势或(huò)仍在。近期国(guó)债(zhài)利率持(chí)续(xù)下行(xíng)，银行间(jiān)利(lì)率下行，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价下调，4月社(shè)融(róng)信贷低于预期，国内降息(xī)预(yù)期被进一步(bù)强化。海(hǎi)外来(lái)看，全球经济(jì)进入(rù)衰退周期，加息周期基(jī)本结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋(qū)。一(yī)方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷(dài)款加权(quán)平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力(lì)加剧(jù)明显(xiǎn)，监管层面有动(dòng)力去持续推(tuī)动存款利(lì)率下降，来保障银行合(hé)理利差(chà)范围，增加银(yín)行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民(mín)避险需求仍在(zài)，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在揽储压力(lì)不(bù)大的基础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基(jī)金报：协(xié)定存款、通知存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压力大是普遍现象，此次政(zh已婚女性英文称呼，女性英文称呼èng)策调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随(suí)下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也(yě)有望带动(dòng)存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释(shì)放了以下信(xìn)号(hào)：①减轻银行息差压力。本(běn)次下(xià)调将(jiāng)引(yǐn)导银行的对公活(huó)期(qī)成(chéng)本下降，存(cún)款降价叠加资(zī)产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理(lǐ)修(xiū)复，有利于增强银(yín)行内(nèi)生资本补充能力；②减少企业(yè)及(jí)居民的短期存款意愿、促进(jìn)企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定存款定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分中小银行的协定(dìng)存款和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守(shǒu)自(zì)律机(jī)制、定价较低的银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下调后会(huì)普遍降低中小(xiǎo)行(xíng)协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少中小银(yín)行(xíng)间揽(lǎn)储恶(è)意竞(jìng)争，而对(duì)股份行及国(guó)有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行仍(réng)有(yǒu)空间。市(shì)场(chǎng)降息预(yù)期(qī)升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在(zài)商业银行的活期类存款收(shōu)益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对(duì)私客(kè)户看(kàn)齐，一(yī)方面有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银行，存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整(zhěng)降(jiàng)低了(le)银行(xíng)负债成本，目前上市银行协定存款占总(zǒng)存(cún)款(kuǎn)的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利(lì)率上限后，预计行(xíng)业资金(jīn)成本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可以(yǐ)限制高息揽(lǎn)储，规范(fàn)行(xíng)业竞争，特(tè)别(bié)是降低银行对公(gōng)活期存款成本(běn)压(yā)力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银行(xíng)盈(yíng)利能力增强，进一步打开(kāi)了资产端收(shōu)益率下行的空间，或(huò)带动债(zhài)券收(shōu)益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否还有进一步(bù)下降(jiàng)的(de)空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非(fēi)对称下(xià)行使得商业银(yín)行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力(lì)倒逼存款利率有(yǒu)进(jìn)一(yī)步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利(lì)率(lǜ)创(chuàng)有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民(mín)币贷款加(jiā)权平均利率较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款(kuǎn)市(shì)场上的(de)竞争(zhēng)类(lèi)似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存款立(lì)行”和(hé)存款市场份额考(kǎo)核压力(lì)使得(dé)各行(xíng)下调存(cún)款利率动(dòng)力(lì)不足，同样(yàng)2020年以来上市银(yín)行存量存款平均成本率基本(běn)持平。贷(dài)款和存款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利(lì)多永续(xù)经营(yíng)性(xìng)质的票息资产，比如(rú)利率债、稳(wěn)定股息率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的(de)趋势和空间(jiān)。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了(le)银行息差(chà)压(yā)力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力(lì)去持(chí)续推(tuī)动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，促(cù)进存款流向消费和实际投(tóu)资。短期看(kàn)，存(cún)款利率下调带(dài)动(dòng)流动性继(jì)续进(jìn)入(rù)债市，中短期利率，特别(bié)是中短期信(xìn)用债利(lì)率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能(néng)进(jìn)入(rù)股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的(de)紧迫已婚女性英文称呼，女性英文称呼(pò)性不(bù)高。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。考(kǎo)虑到(dào)存量(liàng)贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差(chà)压力增大(dà)，中小银行或有动力主动跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存(cún)款利率(lǜ)整(zhěng)体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低有助于压低(dī)全社(shè)会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来(lái)看，是否意味(wèi)着货(huò)币政策进一步宽松？货(huò)币政策充裕(yù)延续，但(dàn)解读为边(biān)际再宽松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以及2023年一季(jì)度货政例会均表明(míng)当前货(huò)币(bì)政策(cè)基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第(dì)一要求，而在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上强调“着(zhe)力支持扩(kuò)大内需，为实(shí)体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味(wèi)着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间(jiān)，但这(zhè)一调降是针对(duì)银行协定(dìng)存(cún)款及通知存款利率自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不(bù)等(děng)于政策利(lì)率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普通投资者应该如何守(shǒu)住自己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投资(zī)者的(de)投资(zī)工具应该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全(quán)性。在存(cún)款利率下降的背景下，短债基金(jīn)以及(jí)其他固收类基金在具一定流(liú)动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较(jiào)低和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投资者的合(hé)适(shì)投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来下行加(jiā)速，当前(qián)无论从绝对利率(lǜ)水平(píng)还是(shì)从信用(yòng)利差，都回到了较(jiào)低(dī)历史分(fēn)位数(shù)水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未(wèi)改变，但一(yī)致预期导(dǎo)致行(xíng)情走的比(bǐ)较迅(xùn)速，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩(suō)，若看不(bù)到央(yāng)行货(huò)币(bì)政(zhèng)策增量政策，后(hòu)续或进入(rù)震荡环境(jìng)，而(ér)存量博(bó)弈交易下也可能会放大市场波(bō)动(dòng)。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者(zhě)来说(shuō)，在这样的环境下尽量(liàng)选择防守(shǒu)类型(xíng)的产品(pǐn)，规避市(shì)场(chǎng)波(bō)动，例(lì)如(rú)货(huò)币基金(jīn)，而短债(zhài)基金(jīn)中要选择久期短(duǎn)流动(dòng)性好、历(lì)史(shǐ)回撤控(kòng)制好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据(jù)的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政(zhèng)治局会议(yì)从疫情(qíng)后稳增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策(cè)发(fā)力(lì)预(yù)期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复(fù)苏”预(yù)期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到(dào)“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策(cè)略往往跑赢(yíng)市(shì)场。因(yīn)此(cǐ)在(zài)当前环境下，建议关(guān)注(zhù)行业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利(lì)率环境(jìng)，需要我(wǒ)们识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住(zhù)金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且能保本(běn)的(de)所(suǒ)谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知(zhī)识，可以选(xuǎn)择把投资(zī)理财交给(gěi)少数专业的人(rén)来做(zuò)，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的(de)钱(qián)袋子。具备一定投资能力(lì)和(hé)风控能力的人士(shì)可通(tōng)过(guò)理财和投(tóu)资(zī)试图跑赢通胀(zhàng)，但前提(tí)条件(jiàn)是做好风(fēng)控，选择适(shì)合(hé)自己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的(de)方向和(hé)标的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：随(suí)着存款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下(xià)降(jiàng)，为(wèi)保持资金(jīn)保(bǎo)值增值，投(tóu)资者在评(píng)估自身风(fēng)险承(chéng)受能力后可适当(dāng)考虑(lǜ)公募(mù)货币基金、公(gōng)募中短(duǎn)债(zhài)基金、商业银行现金(jīn)管(guǎn)理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的(de)产品。

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