5月以来(lái)，嘉实基金(jīn)、博时基金、富国(guó)基金、南方基金等多(duō)家头部公募(mù)基金密集(jí)申报了跟踪海外半导体指数QDII产(chǎn)品，布(bù)局(jú)全(quán)球半导体市场(chǎng)，引发(fā)业(yè)内广泛关(guān)注。

　　从国内半(bàn)导体板(bǎn)块表现来看，在经(jīng)历一季度的持续回调后，半导(dǎo)体板块自4月中下旬以来又开始持续下跌。不(bù)过资金对主(zhǔ)题ETF越(yuè)跌越(yuè)买，区(qū)间份额增幅最(zuì)高达(dá)40％。拉(lā)长时间看，年内超半数(shù)半(bàn)导体主题ETF产品(pǐn)份额出(chū)现正增长，最高份额(é)增幅超1282％。

　　多(duō)位业(yè)内人士(shì)认(rèn)为，资金对(duì)半导体主题ETF的越跌越买(mǎi)，主要是基于对(duì)板块中长期投资价值的肯定。尽管半导体板(bǎn)块年内表现震荡，但随着(zhe)国(guó)产替代持续推进，以(yǐ)及近期AI行情的带动下，板块细(xì)分领域仍有较多(duō)投(tóu)资机(jī)会。

　　越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)，最高(gāo)份额涨超(chāo)1282％

　　从(cóng)国内半导体板(bǎn)块表现来看，在(zài)经历一(yī)季(jì)度的持续回调后(hòu)，半导体板块(kuài)自4月中下旬以来又开始持(chí)续下(xià)跌(diē)。以中证全指半导体(tǐ)指数表现为例，该(gāi)指数在4月6日攀至年(nián)内高位后便开始不断下跌，4月10日至5月12日(rì)区间跌幅近20％。

　　本(běn)周板块表现上，半(bàn)导体(tǐ)与半导体生产设备板块周跌幅很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短ght: 24px;'>很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短为-3.25％，在(zài)24个Wind二级行业中跌(diē)幅居前。

　　值(zhí)得注意的是，尽管板块持续下(xià)跌(diē)，但资(zī)金对主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)越跌(diē)越买(mǎi)。Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月12日，月内半导体芯片(piàn)主题ETF收益均告负，平均(jūn)收(shōu)益(yì)率为-7.18％；但份额却(què)悉数上(shàng)涨。其中，工银瑞信国证半导体(tǐ)芯片ETF、鹏华国证半导(dǎo)体芯片ETF月内份额增幅居前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导(dǎo)体(tǐ)芯片主题ETF产品份(fèn)额变化，截至5月12日，除汇添富中证芯片(piàn)产业(yè)ETF、华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)韩(很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短hán)交所中韩半导体(tǐ)ETF等三只产品(pǐn)份额出现(xiàn)下降外，其(qí)余产品(pǐn)份额均有大幅增长。其(qí)中，嘉实上证科创(chuàng)板(bǎn)芯片(piàn)ETF份(fèn)额涨幅(fú)位列第一，年内份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对(duì)于近(jìn)期半(bàn)导体板块持续下跌，嘉实上证科(kē)创板芯片(piàn)ETF基金经理田光远分析，当前半导(dǎo)体行(xíng)业复苏不及预期主要(yào)原(yuán)因(yīn)，一是国产替代进程不及预期(qī)，国内半导体企业相比海外半导体大厂起步较(jiào)晚，在(zài)技术和人才等(děng)方面存(cún)在差距，在国产替代过程中产品研发和客户导(dǎo)入进程可能不及(jí)预期(qī)；二(èr)是下游需求不及预期，在边缘政治和(hé)全(quán)球经济(jì)疲(pí)软背景下，全球(qiú)电子产品等终端需求可能不及预期，从而(ér)导致对半导体产品需求量减少(shǎo)。

　　“2023年是全球半导体行(xíng)业正(zhèng)处于下行筑(zhù)底的阶(jiē)段(duàn)，但(dàn)我们认(rèn)为有望(wàng)于(yú)今年看(kàn)到拐点的出现”田光远表示，在本(běn)轮周期中，率先回(huí)暖的种(zhǒng)类(lèi)要(yào)看芯片下游的景(jǐng)气度，有创新(xīn)属性和份额(é)提升(shēng)属性的(de)环节会率先回暖。一方(fāng)面中国经济(jì)体重要的构成央国企对资产回报提出要求，民营企业(yè)的竞争(zhēng)力提(tí)升也会(huì)更加依赖数字(zì)化，成(chéng)本(běn)效率提升是(shì)数(shù)字化的长期关(guān)键驱动力，另(lìng)一方(fāng)面短周期维度数字经济有顺周期属(shǔ)性(xìng)，经济复苏会(huì)加大(dà)企业数字化投入力度。

　　九(jiǔ)泰(tài)基金(jīn)战略(lüè)投资(zī)部(bù)副总监、九泰(tài)泰富灵活配置混合（LOF）基(jī)金(jīn)经理刘源表示，首(shǒu)先，回(huí)顾年初(chū)以来(lái)半导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)上(shàng)涨的原因，一方面是2022年板块调整幅度较(jiào)大，行业估值(zhí)处于底(dǐ)部(bù)位置；另一方面市场预期基本面即将见底，再加上有AI主(zhǔ)题的催化，所以从年(nián)初到4月(yuè)初半(bàn)导(dǎo)体指数(shù)出现了一定(dìng)的反弹。

　　“但事实上，其中许(xǔ)多个股的股价其实是过度(dù)反应的，所以随着4月中下旬半(bàn)导体(tǐ)一季报披露，整体呈现强预(yù)期、弱现实的表现(xiàn)，再(zài)加(jiā)上(shàng)AI主题的(de)降温，综(zōng)合因素引起行业近期的持续回调。”刘(liú)源直言。

　　长期看(kàn)好(hǎo)半导体(tǐ)投资价值

　　尽(jǐn)管半导(dǎo)体板块年(nián)内(nèi)表(biǎo)现震荡(dàng)，但从资金对主题ETF产品越跌越买也能看(kàn)出投资者对板块价值的肯定，多位(wèi)业内人士(shì)也表示，长(zhǎng)期看好半导体板(bǎn)块投资(zī)价值。

　　“我们认为当前(qián)无需过(guò)度悲观。”嘉实基金(jīn)田光(guāng)远表示，从基本面上，人工智能给半导体(tǐ)带来了新的需(xū)求增量，从(cóng)周期视(shì)角(jiǎo)，预计未来1-2个季度虽然会有一定业绩的压力，但一(yī)方面(miàn)需求会重新复苏，另一方面中(zhōng)国半导体企业有国产(chǎn)替代的中期逻辑支撑；另外，估值方面，半导体板块估值波(bō)动(dòng)较大，且子板块和细(xì)分线索较多，始终有估值合理甚(shèn)至(zhì)低估的机会出现。

　　田光远(yuǎn)认为，当前该板块很(hěn)多优质的(de)公司(sī)处于历史估(gū)值(zhí)分位低位区间，随着需求回暖或者新产品的突破，会有形成很好的投资机(jī)会。他(tā)进一步(bù)表示，人(rén)类历(lì)史经历了三次工业革(gé)命，前两次都是(shì)以能源为对(duì)象进行创新(xīn)，第(dì)三次是信息为对象进行创(chuàng)新，当前阶段的人工智能从感知智能走向(xiàng)认(rèn)知(zhī)智能后(hòu)，将对(duì)人类生产(chǎn)力的提升产(chǎn)生巨大的影响，也(yě)会开启新一轮的工(gōng)业革(gé)命(mìng)，它是信(xìn)息革命经历了个人(rén)电脑、互联网革命和移(yí)动(dòng)互联网(wǎng)革(gé)命后在万物智联(lián)层面(miàn)的延伸，将会(huì)在经济、社会、政治、军事等方面全面影响人类(lèi)社(shè)会。当前仍处于新一(yī)轮产(chǎn)业革(gé)命爆(bào)发的早(zǎo)期的阶段，在人工智能带来的技术变革浪潮下，人工智能对(duì)云管端(duān)各方面都产生了(le)影响，云侧变化最为显著，很多环节发生了改(gǎi)变，产生了新(xīn)的(de)投(tóu)资方向，如(rú)算力芯(xīn)片的(de)GPU、存储芯片(piàn)的HBM等。

　　“随(suí)着人工智能应用的落地，端侧和网侧的新(xīn)硬件(jiàn)也(yě)会产生新的投资机(jī)会。因此我们长(zhǎng)期看(kàn)好(hǎo)半导(dǎo)体的投资价值(zhí)。”田光远(yuǎn)建(jiàn)议投资者长期关注(zhù)该(gāi)板(bǎn)块投资机会，他认(rèn)为可以重点配置的主线包括以AI为代表的创新线(xiàn)、周期(qī)见底后的复(fù)苏线、以(yǐ)及以半导体设(shè)备(bèi)材料国产化为代(dài)表的制造线(xiàn)。

　　诺安基金科技组(zǔ)基金经理刘(liú)慧影也表(biǎo)示，2023年全面看好整个半导(dǎo)体板块，其中，从(cóng)半(bàn)导体国产(chǎn)化为主(zhǔ)的设(shè)备(bèi)材(cái)料EDA板(bǎn)块，到下游需求为主的芯片设计都会在(zài)今年都有非常好(hǎo)的机(jī)会。首先(xiān)，基本面上(shàng)，美国对中国(guó)的极(jí)限(xiàn)制裁将加速中国芯(xīn)片的国产替代，党(dǎng)的二十大(dà)对于(yú)科技安全的(de)强调为芯片的国产替代提供了坚实(shí)的理论基础。其次，芯片(piàn)设(shè)计板块经过近(jìn)一(yī)年的充分(fēn)调整，股(gǔ)价已经充分反映(yìng)悲观预(yù)期。最(zuì)后，伴随AI等新需求拉(lā)动，整(zhěng)个芯片设计板块有望正式迎(yíng)来反转。

　　“站在(zài)当(dāng)前(qián)，我们将持续跟踪和调研半导体行业(yè)库存、动(dòng)销数(shù)据和重点公司的边际(jì)变(biàn)化，同时动态跟踪电子消费品的复苏情(qíng)况(kuàng)，预(yù)判半导体景气的拐点(diǎn)。”九泰基金刘源表示，展望(wàng)未来，AI的基础(chǔ)模型训练需要大量算力，硬件基础(chǔ)设(shè)施(shī)成为发展基石，算力(lì)芯片等核心环节预(yù)期(qī)将会受(shòu)益，后续有望(wàng)驱动半导体(tǐ)行业持续增长。此(cǐ)外，半导体设备公(gōng)司的一(yī)季报业绩相对(duì)较强，国(guó)产化趋(qū)势(shì)仍在加速推进，后(hòu)续半导体(tǐ)设(shè)备、材料也是可(kě)以关注的(de)方向(xiàng)。存储作为(wèi)半导(dǎo)体中(zhōng)最大的周期品种(zhǒng)，也(yě)可能在(zài)年内迎来边际(jì)变化，需要持续动态跟踪(zōng)。

　　“风险方面，我(wǒ)认为需要关注景气度修复速度和估值(zhí)的匹配程度，尽管基(jī)本面改善的趋(qū)势(shì)比较确定(dìng)，但改(gǎi)善的过程中股价(jià)有可能波动较大，要结合基本面变化综合判断配(pèi)置价(jià)值(zhí)，我(wǒ)们也会通过适当调仓(cāng)来平衡(héng)风险(xiǎn)。”刘源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短