金融界(jiè)5月(yuè)11日消息(xī) 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上(shàng)年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会(huì)融资规(guī)模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多(duō)2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放(fàng)的外(wài)币(bì)贷款折合(hé)人民(mín)币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民币(bì)存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中(zhōng)，住户(hù)存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金(jīn)融企(qǐ)业(yè)存款减少1408亿元，财(cái)政(zhèng)性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿(yì)美元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款(kuǎn)减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民复活的作者是谁，复活的作者是谁存款(kuǎn)13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非用于(yú)消费(fèi)，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券点评如下：在经历了一季度(dù)的爆发式(shì)增长后(hòu)，信贷(dài)在(zài)4月明显回(huí)落。从结构(gòu)上来看(kàn)，居(jū)民(mín)部门再次“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信(xìn)贷回落可能是因(yīn)为(wèi)一季度(dù)透支了部分银(yín)行(xíng)信贷额度(dù)和(hé)企业信(xìn)贷(dài)需(xū)求，而且(qiě)4月地产销售也边(biān)际走弱。社融增速与(yǔ)上月持平(píng)，非标(biāo)融资(zī)持续(xù)好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心(xīn)在于(yú)居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2复活的作者是谁，复活的作者是谁和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款(kuǎn)的流出而非(fēi)企业活期存(cún)款大幅改(gǎi)善，和(hé)地(dì)产(chǎn)销售的再(zài)度转冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人民币(bì)存款大(dà)幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认为是季(jì)节性波动。因为银(yín)行倾(qīng)向于让理财产品在季末(复活的作者是谁，复活的作者是谁mò)到期，使资金回(huí)流成存款，以应对考核，然后在下季初发行新的理财产品承接(jiē)。因此居民存款在(zài)季末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许反映了企业(yè)经(jīng)营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中信证(zhèng)券看(kàn)法较为一致，招商宏观表示居(jū)民存款减少(shǎo)符合(hé)季节(jié)性规律(lǜ)。在本(běn)月数据(jù)中，居民端出现(xiàn)了新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩的情况。从历史规律(lǜ)来看(kàn)，4月(yuè)及7月(yuè)一般(bān)是(shì)居民存款减少的时点。以4月(yuè)为例，今年(nián)1.2万亿居(jū)民存款(kuǎn)的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据(jù)得出类(lèi)似居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去(qù)向问题(tí)，申万宏(hóng)源分析认为4月(yuè)居民存款减少更可(kě)能去向(xiàng)表外(wài)资(zī)产，而非消费领域。

　　对(duì)于(yú)4月(yuè)的信贷(dài)结(jié)构问题(tí)，招商宏观表(biǎo)示在放缓的(de)信贷投放中，结构特征(zhēng)依(yī)然明显。企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款贡献(xiàn)了新增(zēng)信贷(dài)的绝大部(bù)分，居民端中(zhōng)长期信贷出现收缩(suō)。这种(zhǒng)结构特征(zhēng)反(fǎn)映(yìng)了居民端在前期购房需求(qiú)脉冲式释放(fàng)后信心仍然不足的情(qíng)况。如果没有(yǒu)进一步(bù)的政策支撑，不(bù)排(pái)除居民端(duān)新增信贷(dài)量会持(chí)续维持在低(dī)位。

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